基差贸易模式逐渐普及

　　23日，在上海举行的2018中国国际铁矿石及焦煤焦炭产业大会上，与会人士表示，当前黑色产业链企业深入运用期货市场套保避险，与自身生产经营相融合，不断提高企业竞争力。相比于传统现货定价方式，以期货价格为基准的基差贸易更符合黑色产业链企业生产经营现状和发展诉求。

　　“鞍钢2014年开始参与期货，以前只是关注。在交易所的支持下，在面对市场冲击时我们逐步开展期货，刚开始是体系建设、模拟操作，然后是实盘操作、稳健套保，包括一些业务延伸。这基本可分为三个阶段，第一是关注阶段，第二是起步阶段，第三是探索阶段。”鞍钢股份期货部部长陈涛在回顾公司参与期货之路时表示，从2014年开始，鞍钢套保业务量逐步扩大，品种从煤焦钢矿向有色、合金品种扩展。交易量每年在逐步增加，逐步增到几百万吨。操作模式也从传统的套保逐步向基差点价、期权操作和期货组合操作延伸。

　　陈涛在会上还介绍了钢厂套保的三种模式。第一种模式是钢材套保，降低远期的销售压力。第二个模式是原料套保，建立库存、买入原料，根据生产的需求配合现货去买原料，期货盘面上一次性可以买入大量原料，但是在现货端买需要一两周的谈判、交流和沟通。当原料现货库存过高时，整个库存采购的均价在长周期来看相对较高，就拿出一部分去套保，可以规避库存风险。目前比较典型的操作是利用期货价格进行基差点价。第三个模式是钢厂利润套保，要建立虚拟钢厂模型，确保公司稳定发展。

　　上海钢联电子商务股份有限公司总裁高波表示，以国内钢铁企业采购铁矿石为例，从2005年到2015年的10年间先后经历了长协定价与指数定价的阶段，目前产业链正向以基差贸易为代表的期货基准定价方式转变。期货基准价格的引入，使企业能够规避绝对价格大幅波动的风险。以人民币计价、现货交割的大商所铁矿石期货，可以让企业不用担心汇率及货物问题，专注于自身的生产经营。

　　高波认为，历史上铁矿石贸易总是在长期合同和短期合同之间不断转换。当整个黑色产业链处于平稳运行阶段时，长协合约能被很好地执行;但当市场出现大幅波动后，长协合约往往很难坚持下去，并且伴随着某方企业大幅亏损的出现。2008年金融危机爆发后，长协定价机制走向瓦解。